近期化工品市场波动加剧，乙二醇在夜盘反弹后仍收跌，价格大幅回吐前期涨幅，成为聚酯产业链焦点。地缘冲突反复、成本支撑强劲、供应持续收紧与下游需求疲软形成多空博弈，市场短期走势高度依赖中东局势演变，后续波动风险值得密切跟踪。

行情复盘：夜盘反弹难改颓势，EG单日大跌超3%

夜盘时段多数化工品自低位反弹，乙二醇同步回升，但收盘仍未能翻红。主力合约报5152元/吨，单日下滑3.83%，前期地缘推涨的溢价快速回落，呈现冲高回落走势。当前市场情绪呈现明显分歧：一方面地缘局势预期有所降温，另一方面冲突波折不断，供应风险并未完全解除，多空资金博弈激烈，导致乙二醇高位震荡走弱。

当地时间4月8日，美伊临时停火生效首日，以军对黎真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭，伊朗直指其违反停火协议，并再次关闭霍尔木兹海峡，威胁对以色列军事目标采取行动。作为全球能源与化工航运咽喉，霍尔木兹海峡管控着中东乙二醇主要出口通道，叠加中东石化装置持续降负，直接推升国际油价，为乙二醇提供强成本支撑。尽管美伊双方通过调解方开展间接会谈，但市场对供应中断的担忧难以消除，地缘溢价仍在价格中有所体现。

受中东供应下降、船期运输受限等影响，4月我国乙二醇进口量预计降至30万吨一线，进口货源大幅收缩，国内供应缺口进一步扩大。国内装置层面，乙二醇利润已跌至历史低位，企业开工率明显下滑。3月国产月均开工率降至59.62%，环比下降5.27个百分点；其中石油制乙二醇受冲击更大，开工率下滑8.02个百分点至57.32%。海外装置同步降负，叠加我国化工及下游制品出口增加，进一步加剧国内供应紧张格局。

地缘冲突推升上游原料价格，导致聚酯产品产销持续低迷、库存快速累积，企业被迫降负减压。据钢联数据，截至4月2日，国内聚酯装置开工率83.32%，较去年、前年同期分别下滑8.0、5.66个百分点，显著低于近三年同期水平。产销走弱与库存高企表明，高成本对终端需求的抑制已显性化。若原料价格维持高位，终端备库意愿难以回升，聚酯开工下行压力将向上游传导，最终形成负反馈循环，压制乙二醇上行空间。

业内人士认为，短期乙二醇价格仍受多重因素交织影响，地缘局势是核心定价变量。若霍尔木兹海峡全面复航、美伊谈判顺利推进，地缘溢价消退，乙二醇价格或迎来阶段性回调。建议重点跟踪三大关键指标：中东石化装置修复进度、乙二醇进口到港与国内开工库存数据、终端纺织服装出口订单表现。当前市场多空博弈激烈，价格易受消息面刺激大幅波动，产业链企业与投资者需做好风控，谨慎追高。